燕之屋港股上市前瞻：头部品牌与消费升级共筑成长力

燕窝头部品牌燕之屋最近在港股的IPO已经通过港交所聆讯，这也意味着公司半条腿已经迈进了港交所。

作为国内燕窝的头部品牌，燕之屋的上市之路却并不顺利。这背后的原因既有相关交易所近来IPO趋紧的形势所迫，也有燕窝行业的高离散度，以及消费者对燕窝的消极态度等影响。

不过，随着燕窝产业的整体进步，以及年轻消费者对燕窝消费的认可，交易所需要燕窝消费标的。此时，燕之屋的登台就恰逢其时了。

随着新冠疫情引发了全民对健康的重新审视，疫情之后各类滋补品都不同程度的获得了消费者的青睐，燕窝滋补品尤其是大放异彩。相关调研显示“燕窝是2022年小红书即食食品热门关联内容最多的品类”。

这一受欢迎程度也能从燕之屋最新版的招股书上得到验证。该板招股书显示“2021年-2022年，燕之屋的收入分别为15.07亿元和17.30亿元，净利润分别为1.72亿元和2.06亿元。两项数据均较公司2020年13.01亿元及1.23亿元有明显涨幅。

值得一提的是，伴随中产阶级扩容与滋补品中的消费升级，燕之屋的盈利能力也在明显提升。

燕之屋招股书显示，2020年-2022年，公司的毛利率分别为42.7%、48.2%和50.8%，净利润率分别为9.5%、11.4%和11.9%。

节点财经认为:由于燕窝溯源码的广泛推行已经解除了大部分消费者对燕窝消费的信任危机。叠加燕之屋、小仙炖等头部品牌的对燕窝品类的创新，消费者愿意为优质产品支付高溢价。

而在优质燕窝产品的塑造上，以燕之屋及小仙炖为代表的头部品牌均是佼佼者。燕之屋曾经开辟了“碗燕”的新品类，碗燕的滋补与好吃体验已经得到市场的公认。当前碗燕贡献了燕之屋四成左右的收入。小仙炖则是“鲜炖燕窝”的引领者，鲜炖燕窝为消费者带去了“便捷与新鲜”，让消费者养成了套餐食用习惯。

除了头部地位的稳固之外，对于燕之屋而言一个更大的利好是燕窝消费的下沉，天猫医药健康总经理陈浩给出的一组数据显示:“18-25岁的年轻女性是当前燕窝消费增速最快的潜力人群”，这些刚进入职场的年轻人已经培养起了食用燕窝的习惯。

当然下沉也由燕窝原材料供给端的变化促成的。数据显示，我国食用燕窝每年的进口量由2014年的3.09吨急速攀升到183.2吨。产量释放的结果是，燕窝进口价格十年内被拦腰砍了一半。

越发亲民的价格使得燕窝被批量摆上中产家庭的餐桌，从而进一步刺激燕窝消费的热潮。

消费者对健康意识的提升，以及燕窝本身被证实的卓越滋补功能都使得燕窝上市公司在未来大有可为。作为第一个吃螃蟹的人，燕之屋有望利用燕窝第一股的标签，再次从品牌、生产、渠道营销加固公司的头部市场地位。

作者/五洲

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