宏柏新材：上半年归母净利润大增288%产业链横纵向延展产能即将释放

2022年半年报发布后，公司实现营业收入9.52亿元，同比增长81.29%，归母净利润2.38亿元，同比增长287.99%，扣非归母净利润2.28亿元，同比增长385.66%，业绩大幅增长。

洪欣材料主要从事功能性硅烷，纳米硅材料等新型硅基材料及其化学添加剂的研发，生产和销售2016年至2021年，其含硫硅烷偶联剂连续六年全球及国内市场占有率第一，已成为国内功能性硅烷行业龙头企业之一，位居行业前三

半年报显示，公司业绩增长一方面得益于全产业链和循环经济的降本增效，另一方面得益于产品下游市场需求的稳定增长，订单量和价格的提升。

基于三氯氢硅产量的扩大，它将很快被释放到高附加值的硅烷类别。

目前洪欣材料的产品有硅烷偶联剂和气相二氧化硅，其中含硫硅烷偶联剂是主要产品，含硫硅烷在国产功能性硅烷中占比最大公司含硫硅烷生产线产能全球最大，下游用于橡胶和轮胎制造，可降低轮胎滚动阻力，油耗和尾气排放，因此被广泛应用于绿色轮胎

2019—2021年，红白新材料用硅烷偶联剂收入占比分别为91.1%，88.0%，86.8%，贡献了大部分利润整体营收从2016年的6.35亿元增长到2021年的12.83亿元，CAGR 15.1%归母净利润由2016年的7700万元增长至2021年的1.68亿元，CAGR为16.9%

公司的业绩呈现出良好的趋势据公司内部人士介绍，主要得益于行业内率先建立的氯气闭路循环产业链

据红白新材介绍，公司建立了硅块—三氯氢硅—中间体—功能性硅烷—气相法白炭黑的完整产业链，是行业内最早的，也是国内唯一的，帮助公司提高了成本效益，保证了连续生产氯化氢在产业链中的回收连续生产末端硅烷偶联剂产品，无需从外部购买氯气，副产物四氯化硅回收生产气相二氧化硅，节约了原料成本，规避了原料价格波动的风险原料端三氯氢硅产能即将投产，终端产品产量也可以扩大除此之外，公司还可以根据供需情况灵活调整对外销售和自用的比例，这是公司通过多年的生产经验建立起来的竞争壁垒

国联证券的研报显示，公司目前上游有5万吨三氯氢硅，终端有6万吨硅烷偶联剂，0.6千吨白炭黑的配套产能此外，2021年投产的1.5万吨苯基和辛基硅烷也在逐步增加

自建的全产业链可以保证产品的持续供应，也便于企业全程控制产品质量，保证生产，增加订单量2022年上半年，红白新材经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比增长231.55%公告说是商品销量增加所致可以看出，红白新材料销量增加，得到下游客户的高度认可

对于功能性硅烷产品的未来规划，公司透露已经做好了储备。

根据公告，今年第三季度，第二套5万吨/年三氯氢硅投产，将具备10万吨/年的三氯氢硅产能，大幅增加终端硅烷产能，三季度4万吨/年硅基新材料投产，为公司新增2万吨/年气相法白炭黑和2万吨/年高温硅橡胶产能，此外，9000吨氨基硅烷和3万吨特种硅烷产能于第四季度投产，用于推进新能源汽车锂电池气凝胶项目。

目前，洪欣材料正在全力打造产品平台公司伴随着多个硅基功能材料建设项目的投产，已经形成了一系列产品矩阵各项目产能可根据发布时间预估贡献今年下半年业绩增量新增的下游硅烷产能也将受益于未来三氯氢硅涨价的红利，使公司盈利具有想象空间

自2022年5月以来，三氯氢硅的价格已升至高位据百川傅颖数据显示，多晶硅逐步释放在建产能，但上游原料三氯氢硅产能建设周期长，导致供需紧张，因此价格也不断走高日前，国内三氯氢硅价格为21000元/吨，较年初上涨75.00%三氯氢硅是红白硅烷新产品的核心原料在原材料价格高企的推动下，硅烷产品价格有一定的提升空间，叠加三氯氢硅产能，公司利润有望受益

产业链向光伏行业的横向延伸将有助于业绩增量。

数据显示，从今年年初到6月14日，红白新材的股价上涨了169.78%，收获了多个涨停板市场对其涨停的分析多集中在有机硅+新材料+光伏上游公司称，其第二套5万吨/年三氯氢硅装置将于今年第三季度投产，生产线已升级，可生产光伏三氯氢硅并销售给多晶硅企业光伏三氯氢硅是合成多晶硅的原料，用于生产光伏电池

洪欣材料横向延伸产业链，拓展新能源光伏产业下游应用，景气度高。

根据国鑫证券研究报告，光伏三氯氢硅的需求在多晶硅首次投产时占总产能的20%，连续生产时占总产能的10%—30%它是多晶硅生产的重要原料

至于多晶硅产能，中国工业协会硅分会常务副会长林如海表示，预计2022年国内多晶硅产能将达到119万吨/年，全球份额将提升至88.3%产量将达到81万吨，全球份额将提升至85.3%伴随着多晶硅产能的逐步释放，核心原料光伏三氯氢硅的需求也同步增长

三氯氢硅大部分厂家都是自用，在扩大产能方面一般都比较谨慎，所以需求的增加导致供需紧张的局面据郭进证券研究报告统计，预测2022—2024年多晶硅厂商分别需要采购光伏三氯氢硅9.7，15.7，16.8千吨，三年复合增长率约29%，而光伏级销量分别为9.7，15.4，16.7千吨所以供需缺口会分别为0，—0.3，—0.1

供需失衡自然推动光伏等级价格上涨据百川富数据显示，光伏级三氯氢硅从今年3月开始，从18000元/吨上涨到27000—27500元/吨，个别商家报价达到28000—30000元/吨光伏级厂商税前毛利约16000—17000元/吨毛利大，叠加公司自制原料三氯氢硅控制成本，利润水平会受益

在双碳和全球可再生能源共同需求的背景下，中国光伏行业协会预测，2022年中国光伏新增装机容量有望在75GW—90GW之间，乐观估计2025年有望达到110GW，比2021年翻一番如今欧洲能源危机加剧，国际光伏需求旺盛，中国制造业具备产能优势，加上人民币汇率影响，中国出口持续受益中国光伏行业协会数据显示，2022年上半年，中国光伏产品出口总额约259亿美元，同比增长113%公司即将投产的光伏三氯氢硅处于不断上升的市场需求中

公司的产业链得到了横向和纵向的延伸，增加了需求可观的新品类伴随着未来的投产，打造平台型新材料供应商的目标又向前推进了一步宏信彩相关负责人表示

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